Marvell, petit fabricant de puces d'intelligence artificielle, a désormais plus de valeur qu'Intel
Marvell, petit fabricant de puces d'IA, a désormais plus de valeur qu'Intel,
avec une hausse de 95 %, l'action de Marvell propulse sa capitalisation boursière à près de 95 milliards d'euros
Marvell Technology, sous la direction de Matt Murphy depuis 2016, connaît une croissance exceptionnelle grâce à son rôle clé dans la conception de puces pour centres de données, notamment en collaboration avec Amazon pour des puces d'IA. Cette stratégie a propulsé sa valorisation boursière au-delà de 100 milliards de dollars, surpassant brièvement Intel malgré un chiffre d'affaires bien moindre.
Les revenus de Marvell, dominés par son activité de centres de données (72 % des ventes prévues cette année), devraient atteindre 8 milliards de dollars d'ici 2026, avec une croissance soutenue par l'IA. Cependant, la dépendance à ce secteur rend l’entreprise vulnérable à un éventuel ralentissement des investissements. Malgré ces risques, Murphy reste confiant, soulignant la diversité des moteurs de croissance et son expérience face aux cycles du secteur.
Marvell Technology, Inc. est une entreprise américaine fondée en 1995, spécialisée dans les semi-conducteurs. Basée à Santa Clara, en Californie, elle s’est distinguée par ses solutions innovantes conçues pour répondre aux besoins des infrastructures numériques modernes. Son expertise couvre des secteurs clés tels que les centres de données, les réseaux, le stockage et les systèmes embarqués.
L’entreprise conçoit des puces électroniques qui répondent aux exigences des environnements complexes nécessitant une connectivité rapide et une puissance de traitement élevée. Elle intervient notamment dans les centres de données, en proposant des solutions pour le traitement et la transmission de données, ainsi que dans les télécommunications avec des puces pour les réseaux 5G et les infrastructures mobiles. De plus, Marvell excelle dans le domaine du stockage avec ses contrôleurs pour disques durs et SSD, et dans les applications embarquées, répondant aux besoins des secteurs industriels et automobiles.
Depuis l’arrivée de Matt Murphy à sa tête en 2016, Marvell a entrepris des acquisitions stratégiques et s'est imposée comme un acteur majeur dans les technologies d'intelligence artificielle et les centres de données. Grâce à des collaborations avec des géants comme Amazon, l'entreprise a renforcé sa position dans des segments en forte croissance, ce qui a contribué à une augmentation notable de sa valorisation boursière.
Bien que Marvell n’atteigne pas les niveaux de chiffre d’affaires de concurrents comme Intel ou Nvidia, sa stratégie tournée vers l’IA et les centres de données lui permet de se positionner parmi les entreprises les plus prometteuses. En 2023, ces activités représentaient environ 72 % de ses revenus, et Marvell prévoit d’atteindre un chiffre d’affaires de 8 milliards de dollars d’ici 2026.
Cependant, cette dépendance aux centres de données constitue également une source de vulnérabilité. Si l’IA et les infrastructures numériques offrent des opportunités de croissance exceptionnelles, elles s’accompagnent de risques, notamment liés à la volatilité des attentes du marché et à une concurrence féroce de la part de grandes entreprises comme Nvidia, AMD et Intel.
Une ambition réfléchie au service de Marvell
Matt Murphy, PDG de Marvell Technology depuis 2016, n'a aucun intérêt à diriger une entreprise de semi-conducteurs dix fois plus grande que la sienne, malgré les spéculations autour de sa possible nomination pour remplacer Pat Gelsinger, récemment évincé d'Intel. Lors de la conférence téléphonique de Marvell du 3 décembre, il a coupé court à ces rumeurs, affirmant son engagement envers Marvell : « L'entreprise est remarquable. Je ne peux pas imaginer un meilleur endroit pour travailler. »
Cette déclaration intervenait dans un contexte favorable : les solides résultats financiers de Marvell, couplés à une collaboration renforcée avec Amazon, ont propulsé la valorisation boursière de l’entreprise au-delà de 100 milliards de dollars, un bond spectaculaire par rapport aux 5 milliards de 2016, lorsque Murphy en a pris les rênes. En comparaison, Intel, bien que générant un chiffre d'affaires dix fois supérieur, a vu sa propre capitalisation boursière vaciller.
La croissance de Marvell repose sur son activité florissante dans les centres de données, qui représente désormais 72 % de son chiffre d'affaires total, contre 40 % un an auparavant. En plus, un partenariat récent avec Amazon pour concevoir des puces d’intelligence artificielle sur cinq ans promet de doubler ses revenus liés à l’IA d’ici janvier 2026. Les analystes prévoient également que Marvell s’emparera d’un tiers du marché émergent des puces d’IA personnalisées, estimé à 50 milliards de dollars d'ici 2030. Cependant, cette dépendance à l'égard de l'IA expose Marvell à des risques : un ralentissement des dépenses en IA ou une période de digestion par les clients pourrait freiner cette croissance. Malgré tout, Murphy reste confiant, soulignant que les investissements dans les systèmes de calcul accéléré vont au-delà de l’IA.
Pat Gelsinger, qui a passé plus de trois décennies chez Intel avant de devenir son PDG en 2021, était chargé d’un redressement audacieux : faire d'Intel un leader de la fabrication de semi-conducteurs à nouveau. Confronté à des rivaux comme TSMC et Samsung, Gelsinger a tenté de réinvestir massivement dans la fabrication, défiant la tendance de l'industrie à séparer conception et production de puces.
Malgré ses efforts, Intel a perdu plus de 150 milliards de dollars de valeur boursière sous sa direction, alors que des concurrents comme Nvidia ont prospéré. La stratégie coûteuse de Gelsinger n’a pas produit les résultats escomptés, et le conseil d'administration a perdu confiance, menant à son départ forcé. Intel, autrefois synonyme d'innovation, se trouve désormais en quête de solutions pour inverser sa trajectoire et regagner sa position de leader dans une industrie où l’anticipation et l'agilité sont essentielles.
Croissance fulgurante et défis stratégiques à l’ère de l’IA
La croissance exceptionnelle de Marvell Technology sous la direction de Matt Murphy illustre le pouvoir transformateur de l’IA et des centres de données dans l’industrie des semi-conducteurs. Cependant, bien que la valorisation de l’entreprise dépasse temporairement des géants comme Intel, ce succès repose largement sur des projections de croissance future plutôt que sur des performances financières actuelles. Cette situation met en lumière une réalité du marché boursier : la valorisation d’une entreprise reflète souvent les attentes et non nécessairement sa viabilité ou ses résultats opérationnels. Cela expose Marvell à une volatilité importante, particulièrement si les anticipations autour de l’IA venaient à se heurter à une désillusion.
Le positionnement stratégique de Marvell, en tant qu’acteur clé dans la conception de solutions pour centres de données, s’appuie sur des acquisitions opportunes et une capacité à répondre à des besoins spécifiques des clients. Cependant, sa dépendance majeure à un secteur précis, représentant la majeure partie de ses revenus, constitue un risque. Si l’IA est indéniablement un moteur de transformation, l’histoire récente montre que les cycles d’engouement technologique peuvent rapidement évoluer, laissant les entreprises trop spécialisées vulnérables.
En parallèle, la différenciation de Marvell face à ses concurrents, notamment Nvidia et AMD, repose principalement sur son rôle dans des niches technologiques. Bien que cela renforce son attractivité dans des segments spécifiques, cela peut limiter ses marges et sa capacité à rivaliser sur des marchés plus vastes. La perception de Marvell comme un choix "budget-friendly" pourrait devenir un frein si elle n'est pas associée à une innovation continue et à une diversification.
En conclusion, Marvell se positionne brillamment sur des segments en forte croissance, mais son avenir dépendra de sa capacité à équilibrer l’expansion dans l’IA avec une diversification stratégique pour réduire sa vulnérabilité. La gestion des attentes des investisseurs, couplée à une anticipation des changements du marché, sera essentielle pour transformer son succès actuel en une trajectoire durable.
Source : Wall Street Journal
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